专题：聚焦2024年公募基金四季报 如何调仓换股？

　　2024年四季度，A股阛阓在三季度细腻阐扬的基础上延续震憾面目。期间上证指数高潮0.45%，沪深300下落2.06%，创业板指下落1.54%。从行业阐扬来看，商贸零卖、TMT板块领涨，好意思容看管、有色金属和食物饮料等花消板块则权贵回调。面对阛阓挑战，平凡投资者该如何冒昧？哪些结构性契机需要关注？

　　近期，公募基金四季报不绝露出，中欧基金旗下多只权利基金功绩亮眼，记者对部分绩优居品的投资操作及基金司理对后市的瞻望和研判进行了梳理盘货，关于人人比较关怀的科技、红利等板块，基金司理们以为乐不雅和信心是2025年主基调。

　　中欧红利优享基金司理蓝小康：花消的亮点和结构与过往会有所不同

　　中欧红利优享搀和A的2024年收益率为21.36%（同期功绩比较基准4.06%），同类名次前5%，基金司理为中欧基金价值策略组组长蓝小康。

　　中欧基金价值派基金司理蓝小康在中欧红利优享天真搀和建立A的四季报中写说念，“2024年住户用电量花消保持了较快的增长，意味真什物量的花消与坐褥具有韧性；从上市公司样本看，薪资增速天然有所走弱，但在历史中亦然平淡的经济周期特征，尤其是制造业薪资增速较为健康。正如咱们半年报所指出的，咱们仍然以为经济周期中房地产、处所政府投资下行、债务问题导致轮回不畅带来系统去层级、去库存，进而导致价钱不停下行。同期，一线城市房价下行、花消下行加重投资者的担忧。9月底会议召开后，战略标的明确障碍。针对股市钞票价钱，央行推出史无先例的器用赐与接济，财政部也过问多数资金匡助处所化解存量债务；年底的经济责任会议疏弘远肆促花消、反内卷，从需乞降供给两方面下手接济经济规复和企业盈利回升。”因此，关于将来基本面变化，蓝小康是较为乐不雅的。

　　蓝小康在季报中还指出，股市上行逻辑的环节在于系统性风险下降，重心产业风险与多余产能的出清，流动性再轮回；因此咱们以为最紧迫的求教起首是估值真实立，不宜过度以高景气弹性、高成长弹性来寻找阛阓投资干线。由于服务者求教在分派中占比有望按序渐进的擢升，因此花消行业，不管从边缘变化如故从经济结构发展标的看，无疑是最需要投资者喜爱的，咱们以为花消的亮点和结构与过往会有所不同。

　　具体到行业，蓝小康示意会重心看好银行、非银、建筑建材、餐饮旅游、房地产、机械、石油化工、有色金属、航空等行业的投资契机；成长性行业中，重心关注揣摸机、汽车、花消电子、军工等标的的投资契机。

　　中欧期间共赢基金司理刘伟伟：科技和内需是建立重心 A股阛阓中始终拐点已现

　　2023年年底成立的首批浮动费率基金——中欧期间共赢搀和发起A1的2024年收益率为33.33%（同期功绩比较基准为11.08%），跑赢基准超22个百分点，基金司理为擅长科技成长领域投资的刘伟伟。

　　据最新露出的中欧期间共赢搀和发起A1四季报浮现，四季度组合增多了一些港股的建立比例，磋议到港股较A股障碍更为充分，刘伟伟在其中挑选了半导体、汽车电子、整车等行业的个股进行了增配。行业层面，增配了国产算力、端侧硬件、汽车智能化等在2025年将会有明确进展的产业细分标的。

　　刘伟伟指出12月份召开的中央经济责任指明了标的，2025年将会“现实愈加积极的财政战略和限制宽松的货币战略”，“淘气提振花消”，同期“以科技创新引颈新质坐褥力发展”。

　　在这一大配景下，他对国内经济走向企稳复苏充满信心，同期他以为老本阛阓也有望在基本面和流动性的双重助推下得回细腻的阐扬。刘伟伟在季报中写说念，“科技和内需是将来一段时期阛阓的干线，也将是咱们建立的重心。咱们以为A股阛阓的中始终拐点还是出现，跟着经济缓缓企稳回升，咱们也将看到更多的行业和公司出现策动趋势的回转。此外，东说念主工智能引颈的科技翻新热火朝天，中国企业正在紧追全国前沿，况且在不少领域还是占据杰出地位。”

　　中欧数字经济基金司理冯炉丹：将来重心关注AI新硬件、AI应用、国产化AI

　　中欧数字经济搀和发起A的2024年收益率为29.40%（同期功绩比较基准为20.39%），同类基金名次前11%，基金司理为擅长挖掘科技板块尤其是东说念主工智能领域发展契机的冯炉丹。

　　四季度，中欧数字经济保管高仓位运作，冯炉丹在结构上减少了和模子历练估量的通讯开采，增多东说念主工智能技巧逐渐落地的应用和硬件递次。她直言东说念主工智能正在重构坐褥力的中枢要素，也等于东说念主类的脑力服务。曩昔的技巧翻新主要自若和增强东说念主类的膂力服务，而AI是历史上第一个可以我方作念方案的技巧，不单是是简便的自动化，这代表着初度完了了对东说念主类脑力服务的范围化替代和增强，其潜能不仅在替代东说念主力，更在于开释东说念主类创造力，全面擢升社会坐褥扫尾。

　　同期，冯炉丹指出四季度东说念主工智能行业最大的变化是，阛阓关注热门幽闲从AI基础设施升沉至AI新硬件和AI应用。她把东说念主工智能投资鉴别为四个阶段，第一个阶段是AI的基础设施建设，主要用于建设AI大范围集群的历练中心。第二和第三阶段是AI新硬件和AI应用，当模子不绝老练可用的时候，AI从实验室走向生意化场景。第四阶段，AI技巧全面浸透和普及化，就像当今水和电不异无处不在。咱们目下处于第一阶段的中后期，代表性的GPU芯片是目下的主战场。

　　基于对行业发展趋势的深化研判，冯炉丹示意将来将重心关注以下三个标的：1）AI新硬件：包括智能机器东说念主、智能驾驶、端侧AI开采这几个标的；2）AI应用：短短期关注擢升坐褥扫尾的企业级应用，中期布局改善用户体验的花消级应用，始终布局新式平台型企业的培育；3）国产化AI：既要关注中枢技巧打破，也要把合手C端应用创新契机。

　　中欧互通精选基金司理钱亚婷：看好高质料企业的估值确立契机

　　中欧互通精选搀和A在2024年也得回了可以阐扬，全年收益率为20.39%，同期功绩比较基准为11.09%，由基本面量化更生代基金司理钱亚婷处治。该基金以MSCI中国A股海外通指数为主要范例建立基金钞票，投资于MSCI中国A股海外通指数成份股的比重在20个来往日内不继续低于组合中股票市值的70%，全体高质料蓝筹作风。

　　在居品四季报中，钱亚婷示意四季度宏不雅战略预期和阛阓来往结构均发生了权贵变化，市值和流动性因子负收益显著。10月策略逾额面最后一些回调压力，但在模子学习适合了新的阛阓特征后，11月后规复了平淡的阐扬。

　　瞻望后市，钱亚婷看好高质料企业的估值确立契机。“本轮战略底与以往比拟，最大的不同在于对内需花消的喜爱。天然从经济行为的体量上来看，住户花消对GDP的拉手脚用不足房地产，然而为了愈加健康的产业结构，战略关于传统的地产刺激更为克制，主要以托底稳价为策动。在这种阛阓环境下，那些具备踏实盈利智商、健康现款流、以及较强竞争壁垒的高质料企业将成为阛阓关注的焦点。尤其在估值处于历史低位区间的配景下，这类企业不仅具备留意属性，同期从始终维度来看或也具备较为可不雅的求教后劲。”她写说念。

　　风险教导：

　　名次起首：中国星河证券基金征询中心， 中欧红利优享搀和（A类），曩昔一年（2024.1.1--2024.12.31）同类型名次22/480，基金分类：2.3.3 天真建立型基金（基准股票比例60%-100%）（A类）。

　　中欧数字经济搀和发起式（A类），曩昔一年（2024.1.1--2024.12.31）同类型名次5/48，基金分类：2.2.9 TMT与信息技巧行业偏股型基金（A类）。

　　数据起首基金如期证明，限制2024/12/31。基金的过往功绩并不预示其将来阐扬，基金处治东说念主处治的其他基金的功绩并不组成基金功绩阐扬的保证。中欧红利优享天真建立搀和A的成立以来涨跌幅90.6%， 同期功绩比较基准-1.59%。2019-2024年基金涨跌幅和同期基准阐扬为43.27%/17.48%，25.77%/7.24%，27.63%/7.58%，-10.2%/-12%，-2.92%/-6.84%，21.36%/4.06%。历任基金司理：蓝小康20180420-处治于今，曹名长20180419-20210210，卢博森20180419-20200529。本居品于2020/10 修改投资范围，增多存托笔据为投资标的。详阅法律文献。

　　中欧期间共赢搀和发起A1的成立以来涨跌幅35.42%， 同期功绩比较基准8.78%。2024年基金涨跌幅和同期基准阐扬为33.33%/11.08%。历任基金司理：刘伟伟20231128-处治于今。

　　中欧数字经济搀和发起A的成立以来涨跌幅26.63%， 同期功绩比较基准12.51%。2024年基金涨跌幅和同期基准阐扬为29.40%/20.39%。历任基金司理：冯炉丹20230912-处治于今。

　　中欧互通精选搀和A的成立以来涨跌幅69.38%， 同期功绩比较基准21.98%。2019-2024年基金涨跌幅和同期基准阐扬为35.45%/28.03%，46.35%/24.94%，15.31%/0.36%，-25.89%/-16.77%，-5.63%/-9.92%，20.39%/11.09%。历任基金司理：钱亚婷20211103-处治于今，曲径20150518-20220104。本基金于2018年10月由“中欧沪深 300 指数增强型证券投资基金（LOF）”转型为“中欧互通精选搀和型证券投资基金”。本居品于2020/10 修改投资范围，增多存托笔据为投资标的。详阅法律文献。

　　基金有风险，投资需严慎。基金处治东说念主喜悦以浑厚信用、致力于守法的原则处治和行使基金钞票，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往功绩并不预示其将来阐扬，基金处治东说念主处治的其他基金的功绩并不组成基金功绩阐扬的保证。您在作念出投资方案之前，请仔细阅读基金公约、基金招募阐发书和基金居品府上摘抄等居品法律文献和风险揭示书，充分意志本基金的风险收益特征和居品特质，厚爱磋议本基金存在的各项风险要素，并根据自己的投资宗旨、投资期限、投资培育、钞票情状等要素充分磋议自己的风险承受智商，在了解居品情况及销售适当性见地的基础上，感性判断并严慎作念出投资方案。中欧红利优享搀和A、中欧期间共赢搀和发起A1、中欧数字经济搀和发起A、中欧互通精选搀和A均为搀和型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币阛阓基金，但低于股票型基金。中欧红利优享搀和A、中欧期间共赢搀和发起A1、中欧数字经济搀和发起A、中欧互通精选搀和A均可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金访佛的阛阓波动风险等一般投资风险以外，还靠近港股通机制下因投资环境、投资标的、阛阓轨制以及来往礼貌等各别带来的稀奇风险。

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职守剪辑：石秀珍 SF183